A股有望迎來(lái)首家真正意義上的第三方支付公司。 3月26日，在第十八屆發(fā)審委2019年第九次工作會(huì)議上，第三方支付公司拉卡拉POS機(jī)順利通過(guò)會(huì)議。

21世紀(jì)經(jīng)ji報(bào)道記者了解到，多家第三方支付企業(yè)登陸A股的訴求強(qiáng)烈。 現(xiàn)在，拉卡拉順利通過(guò)會(huì)議，無(wú)疑為其他第三方支付企業(yè)計(jì)劃登陸A股注入了一針強(qiáng)心劑。

破譯IPO困境

“重組暫停后，公司的策略是分立。按照監(jiān)管要求，將本行和三委監(jiān)管的支付業(yè)務(wù)和其他部分分拆為拉卡拉POS機(jī)有限公司，再將其他業(yè)務(wù)拆分為拉卡拉支付有限公司。”不受銀行監(jiān)管，成立了三個(gè)委員會(huì)。分拆成立考拉金衣。”

3月26日，一位接近拉卡拉的人士透露。

拉卡拉POS機(jī)的IPO過(guò)程一波三折。 2016年，公司希望通過(guò)借殼進(jìn)入A股市場(chǎng)，但在高壓借殼監(jiān)管的環(huán)境下，未能通過(guò)借殼上市，后轉(zhuǎn)入申請(qǐng)IPO。

隨后，在2017年IPO常態(tài)化的影響下，拉卡拉于當(dāng)年3月提交IPO材料并完成預(yù)披露，開啟了登陸創(chuàng)業(yè)板的漫長(zhǎng)征程。

按照正常的IPO步驟，拉卡拉將收到的第一輪反饋意見和回復(fù)。 若反饋結(jié)果獲得中國(guó)核準(zhǔn)，則完成招股說(shuō)明書預(yù)披露更新。 然而，預(yù)披露后，拉卡拉IPO審核進(jìn)度陷入泥潭，停滯不前。 隨后，拉卡拉宣布暫停IPO審核，原因是律師事務(wù)所更換了簽約律師。

直至2019年3月12日，官網(wǎng)更新披露了拉卡拉招股說(shuō)明書，其IPO審核步驟仍在繼續(xù)。 也就是說(shuō)，拉卡拉在擬IPO企業(yè)的行列中已經(jīng)等了整整兩年拉卡拉支付，IPO環(huán)境也在這期間發(fā)生了變化。

那么，究竟是什么原因?qū)е驴ɡ↖PO進(jìn)程被打破？

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)ji報(bào)道記者了解，這很大程度上與2019年初解決的一個(gè)政策問(wèn)題有關(guān)。

2019年1月11日晚間，發(fā)布監(jiān)管問(wèn)答拉卡拉支付，即《關(guān)于首次公開發(fā)行股票企業(yè)整體變更并設(shè)立聯(lián)營(yíng)公司未彌補(bǔ)虧損問(wèn)題未彌補(bǔ)虧損問(wèn)題的監(jiān)管要求》股份公司》（以下簡(jiǎn)稱《監(jiān)管問(wèn)答》）。

此前，根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》第二十六條，發(fā)行人必須滿足“最近一期末無(wú)未彌補(bǔ)虧損”的要求，因此部分企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)以整體改變的方式抹去損失。

但目前，仍有企業(yè)在整體變革中并未彌補(bǔ)虧損。 怎么進(jìn)行整體變革，法律法規(guī)尚未明確規(guī)定。 現(xiàn)有的方式是中介機(jī)構(gòu)和企業(yè)摸著石頭過(guò)河，這也引發(fā)了爭(zhēng)議。

但是，拉卡拉的出現(xiàn)，讓這個(gè)問(wèn)題變成了實(shí)際案例。 因此，拉卡拉IPO備受爭(zhēng)議，在沒(méi)有明確答案之前不能推進(jìn)。 最終，《監(jiān)管問(wèn)答》的發(fā)布，為卡拉卡上市掃清了路上的障礙。

一位熟悉拉卡拉IPO的上海投行人士透露：

“目前還沒(méi)有類似問(wèn)題的實(shí)際案例，直到拉卡拉宣布IPO，這個(gè)問(wèn)題才成為焦點(diǎn)，這同樣是阻礙拉卡拉IPO進(jìn)程的重要因素。現(xiàn)在這個(gè)問(wèn)題已經(jīng)解決了官方層面，拉卡拉IPO步驟自然恢復(fù)正常。”

第三方支付正在興起

拉卡拉會(huì)議對(duì)于第三方POS機(jī)行業(yè)沖擊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)IPO具有重要的標(biāo)桿意義。

第三方支付公司長(zhǎng)期以來(lái)一直是A股的稀缺標(biāo)的。 此前，尚無(wú)關(guān)聯(lián)公司以獨(dú)立身份成功IPO。 因此，2017年，拉卡拉與上海曼道金融信息服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“曼道金融信息服務(wù)有限公司”）在向遞交IPO申請(qǐng)時(shí)受到市場(chǎng)關(guān)注委員會(huì)。

不過(guò)，根據(jù)記者查詢到的信息，在拉卡拉順利過(guò)會(huì)的同時(shí)，另一家滿道金服仍處于IPO審核暫緩狀態(tài)，IPO進(jìn)程繼續(xù)停滯不前。

與此同時(shí)，在拉卡拉POS機(jī)、滿道金服IPO進(jìn)程受阻的問(wèn)題下，另一家三方支付公司匯付天下選擇在2018年6月赴港上市。

近兩年，第三方POS機(jī)行業(yè)處于強(qiáng)監(jiān)管階段，商業(yè)模式和行業(yè)格局發(fā)生了翻天覆地的變化。 因此，在拉卡拉和曼道金服之后，還沒(méi)有第三方支付公司遞交IPO申請(qǐng)。

不過(guò)，今年以來(lái)，第三方POS機(jī)行業(yè)逐漸適應(yīng)強(qiáng)監(jiān)管壓力，多項(xiàng)顛覆行業(yè)格局的政策也進(jìn)入平穩(wěn)過(guò)渡階段。 因此，在拉卡拉會(huì)議的下，業(yè)界重新對(duì)第三方支付企業(yè)IPO持樂(lè)觀態(tài)度。